国际金价继续呈现出加速上涨的走势，并且一举突破了4700美元关口，加速向5000美元靠拢。按照当前国际金价的走势，挑战5000美元的可能性正在显著提升，目前的价格距离5000美元也只有5%左右的空间。
在短短一年的时间里，国际金价先后突破了3000美元和4000美元。这一轮黄金牛市，背后的推动力不仅与各主要央行持续增持的因素有关，而且还与地缘局势、通胀抬升、市场情绪等因素有着一定的关联性。
然而，从主要原因分析，黄金价格的加速上涨，背后或与曾经坚不可摧的美元信用体系开始发生动摇，有着密不可分的联系性。
从全球外汇储备的投资比重分析，美元的占比依然高企，但已经较前几年有了一定程度上的下降。
据公开平台的粗略统计，截至2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已经降至56%，但已经从历史高位下降超过10%。与之相比，黄金在全球外汇储备中的占比却持续上升，可见黄金在全球范围内的战略地位正在显著提升。
面对金银价格的大涨，芝加哥商品交易所也接连出手，为包括黄金、锂等多类金属期货品种的走势降温。其中，CME先后上调了多个品种的履约保证金，在履约保证金出现接连上调的背后，实际上打击了市场的投机热情，并且从某种程度上降低了资金的使用效率。
然而，交易所的一系列降温措施，并未改变金价持续上涨的走势。在现阶段内，如果美元指数还没有发生实质性的逆转走势，美元信用体系还没有得到实质性的修复，那么资金持续流向黄金市场的趋势很难发生根本性的改变。
从2016年开始，黄金价格已经走出了长达十年时间的牛市上涨行情，并且从2024年开始呈现出加速上涨的走势。从最近三年的黄金涨幅分析，2024年至今，金价的年度涨幅分别为27.39%、64.03%和9.77%。按照近三年的涨幅，黄金基本上领跑全球大多数资产的走势。
即使金价接连刷新历史新高水平，但依然不影响央行持续增持的决心。根据最新的数据显示，我国央行已经连续14个月增持黄金，2025年我国黄金储备增加了86万盎司，在持续增持的背后，反映出黄金的国际战略地位在持续提升，逐渐减少美元美债储备，同时增加黄金的储备规模，已经成为了主要经济体的常规操作。
国际金价距离5000美元已经越来越接近了，在国际金价加速冲顶的背后，可能会吸引大量资金流向黄金市场，进一步分流其他市场的流动性。
黄金价格是否存在加速冲顶的走势？归根到底，需要观察美元指数的走向。什么时候美元指数开始启动新一轮的上升周期，那么可能会引发金价的大幅波动。同时，央行增持的持续性、地缘局势的紧张与否以及市场情绪高低等，都会或多或少影响着黄金价格的走向。
最核心的因素是，美元信用体系的削弱速度是否超出市场预期，接下来美国会不会采取实质性措施修复美元信用体系，都会影响着未来黄金价格的走向。
从历史数据分析，自1970年以来，黄金价格曾经出现了三轮牛市周期，分别为1971年至1980年、2001年至2011年以及2016年至今。
从这三轮黄金牛市分析，上涨周期一般在10年左右。当金价持续上涨超过10年时间，往往可能会产生出一个重要性的价格拐点。从2016年开始计算，这一轮黄金牛市已经运行接近10年时间，2026年恰好是这一轮黄金牛市上涨10年的关键时间点，现在金价的加速上涨，或有加速冲顶的迹象。具有非生息特征的黄金，只适合在单边上涨周期里持有，并不适合在震荡周期或者调整周期里持有。
本文源自：郭施亮
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